1. Variáveis Não Observáveis (Estimativa)
O Bacen não consegue ver essa taxa na rua. Ela é calculada estatisticamente.
O que é: A taxa que mantém a inflação estável e o PIB no potencial. Se o governo gasta muito (Risco Fiscal), o modelo estatístico aponta que o r* subiu.
Cálculo: Filtro estatístico sobre séries históricas longas de juros reais.
Diferença entre o PIB Efetivo (Realidade) e o PIB Potencial (Capacidade Máxima sem inflação).
Como o Bacen calcula o Potencial? Usa a função Cobb-Douglas: Y = A * K^α * L^β
Onde K é capital (máquinas), L é trabalho e A é produtividade. Se o PIB Efetivo sobe acima dessa curva, gera inflação.
2. Modelo SAMBA / DSGE (Inputs)
O Bacen não usa uma conta de padaria. O SAMBA é um modelo DSGE (Equilíbrio Geral Dinâmico Estocástico).
Ele simula milhares de equações representando Famílias (Consumo), Empresas (Preços) e Governo. A "Função de Reação" (Regra de Taylor) é apenas uma das equações dentro desse monstro matemático.
3. Balanço de Riscos (Qualitativo)
Às vezes, o modelo matemático (SAMBA) diz "11.25%". Mas o COPOM vê um risco que não está nos dados ainda (ex: uma guerra estourando, uma lei fiscal ruim em votação).
Eles adicionam um "Prêmio de Prudência" ou "Viés" manual à taxa calculada.
Taxa Selic Definida (Meta)
Decomposição da Decisão (A Cozinha do Cálculo)
O gráfico abaixo mostra exatamente o que compõe a taxa final. Veja como o "Juro Neutro" é a base de tudo.
Memória de Cálculo (Passo a Passo Técnico)
A Função de Reação (Modelo)
A equação matemática que o presidente do BC mencionou. Ela soma o juro neutro com a inflação e pune os desvios.
Suavização e Inércia
O BC raramente move a taxa bruscamente. Ele pondera o passado.
O Ajuste Qualitativo (Balanço de Riscos)
Aqui entra o julgamento humano do COPOM sobre riscos fiscais ou externos não capturados.